Original-Research: LEIFHEIT AG (von GSC Research GmbH)

Original-Research: LEIFHEIT AG - von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu LEIFHEIT AG

Unternehmen: LEIFHEIT AG
ISIN: DE0006464506

Anlass der Studie:Halbjahreszahlen / Neuer Unternehmenszuschnitt
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.08.2010
Kursziel: 20,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19.11.2009 von Verkaufen auf Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Nach Verkauf der Badsparte Konzentration auf das Haushaltsgeschäft /
Halbjahresbericht zeigt deutliche Ertragsfortschritte im neuen Kerngeschäft
 
Für viele Beobachter überraschend gab die LEIFHEIT AG Anfang Juni den
Verkauf ihrer Badsparte bekannt. Die Reaktionen der Börsenteilnehmer waren
hier durchaus geteilt. Der Badbereich hatte gerade in den für den Konzern
schwierigen Jahren 2007 und 2008 das Gesamtunternehmen vor einem noch
tieferen Ertragseinbruch bewahrt.
 
Wir sehen die Veräußerung neutral. Unserer Meinung nach war sie nicht 
unbedingt notwendig, da das Thema Bad durchaus zu der für die LEIFHEIT AG
übergeordneten Story des sog. „Homings“ sehr gut gepasst hat. Allerdings
ist die Argumentation des Managements, sich in Zukunft auf den
Haushaltsbereich zu konzentrieren, auch nicht von der Hand zu weisen. Hier
will sich der Konzern noch in ausgewählten Bereichen verstärken.
 
Die ins Auge gefassten Unternehmenszukäufe haben wir jedoch noch nicht in
unsere Schätzungen eingearbeitet. Wir haben unsere Prognosen aber an den
neuen Konzernzuschnitt mit der Konzentration auf die Haushaltssparte
angepasst. Insgesamt kommen wir bei einer weiterhin guten finanziellen
Position des Unternehmens auf ein um 5 auf 20 Euro ermäßigtes Kursziel.
Diese Reduzierung unseres Kurszieles basiert jedoch lediglich auf den durch
den Konzernumbau geänderten Rahmenbedingungen und ist nicht mit einer
negativeren Einstufung gegenüber unserer letzten Research-Note verbunden.
 
Aktuell notiert die LEIFHEIT-Aktie mit einem Niveau von circa 15,50 Euro
auch in der neuen Konzernaufstellung unter dem von uns ermittelten fairen
Wert. Vor diesem Hintergrund erneuern wir unsere Kaufempfehlung mit einem
Kursziel von 20 Euro. Die momentane Situation der Seitwärtsbewegung des
Kurses ist unseres Erachtens eine gute Gelegenheit für den Value-Investor,
die Bestände in dem Titel aufzustocken. Eine Dividendenrendite von knapp
4 Prozent sollte zudem das Kursrisiko begrenzen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10916.pdf

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