Original-Research: LEIFHEIT AG (von GSC Research GmbH)

Original-Research: LEIFHEIT AG - von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu LEIFHEIT AG

Unternehmen: LEIFHEIT AG
ISIN: DE0006464506

Anlass der Studie:Bilanz 2009
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.04.2010
Kursziel: 25,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19.11.2009 von Verkaufen auf Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Endgültige Zahlen mit positiven Überraschungen auf der Ergebnisseite /
Massive Fortschritte beim Cash Flow durch Working-Capital-Projekt
 
Nachdem die Umsatzzahlen für das Ende Dezember abgelaufene Geschäfts-jahr
der Leifheit AG bereits bekannt waren, konzentrierte sich das Interesse der
Kapitalmarktteilnehmer bei der Bilanzvorlage auf die Ergebniskennziffern.
Obwohl das Unternehmen in bewährt konservativer Weise hier keinerlei
überbordende Erwartungen geschürt hatte, waren doch die meisten Beobachter
von deutlichen Zuwächsen ausgegangen.
 
Auch wir hatten im Vorfeld ambitionierte Ergebnisschätzungen angesetzt, die
nun sogar noch übertroffen wurden. Insofern waren wir mit den jetzt
gemeldetenendgültigen Zahlen sehr zufrieden. Zudem zeigen die bereits
bekanntgegebenen Umsatzzahlen für das erste Quartal 2010 einen guten Start
in das laufende Geschäftsjahr.
 
Vor diesen Hintergründen haben wir unsere Prognosen in allen Bereichen
angehoben. Dabei gehen wir von einer weiteren Normalisierung der
Steuersituation aus. Obwohl die Leifheit AG mit ihrer Produktpalette vom
Trend des sog. „Homings“ profitiert, bleiben wegen des schwierigen Umfeldes
für den privaten Konsum in Deutschland dabei weiterhin hohe
Werbeaufwendungen notwendig.
 
Insgesamt führen unsere nach erhöhten Schätzungen in Verbindung mit einem
angestiegenen Bewertungsniveau der Vergleichsaktien zu einem deutlich um
5,50 Euro auf 25,00 Euro erhöhten Kursziel. Damit tragen wir auch den im
Zuge der Optimierung des Working Capital schneller als von uns erwartet
verbesserten Cash Flow-Strömen des Unternehmens Rechnung. Zudem ist die
Leifheit AG jetzt bankschuldenfrei, was ebenfalls einen positiven Aspekt
für uns bedeutet.
 
Vor dem geschilderten Hintergrund bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung.
Wir betrachten ein Investment in der Leifheit-Aktie weiterhin als
ausgewogene Kombination von Chancen und Risiken. Eine Dividendenrendite von
circa 3,5 Prozent rundet das positive Bild ab, so dass der Titel unseres
Erachtens eine gute Beimischung in einem value-orientierten Depot
darstellt.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10916.pdf

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